Quanto custa a dívida em dólares

Em 2026, a conta é de cerca de 9,6 mil milhões de dólares

O Orçamento Geral do Estado de 2026 prevê pagar 8,76 biliões de kwanzas em dívida externa: juros e devolução do capital [1]. À taxa de 912 kwanzas por dólar, são cerca de 9,6 mil milhões de dólares.

Para ter uma ideia do tamanho, em 2025 todos os vendedores de dólares juntos (petrolíferas, Estado, diamantes, empresas e o banco central) venderam aos bancos cerca de 12,0 mil milhões [2]. A dívida externa de um ano equivale a cerca de 80% de todos os dólares que passaram pelo mercado num ano.

Uma ressalva importante: o Estado não compra estes dólares ao balcão. Paga a dívida sobretudo com receitas do petróleo e com novos empréstimos. A comparação não significa que a dívida "tira" 80% dos dólares aos bancos. Mostra o tamanho do compromisso.

Somando a dívida interna, o serviço da dívida total em 2026 é de 15,24 biliões de kwanzas, mais cerca de 15% do que em 2025 [1]. O Secretário de Estado das Finanças disse, em setembro, que o serviço da dívida absorve 84% das receitas fiscais em 2026 [3].

A conta não chega toda de uma vez

Os pagamentos não são iguais todos os meses. Concentram-se nas datas em que os empréstimos vencem. No último trimestre de 2025, o Estado pagou mais de 5,12 biliões de kwanzas em dívida externa, mais do dobro do trimestre anterior [4]. São cerca de 5,6 mil milhões de dólares em três meses, numa altura em que um título de dívida emitido em Londres chegou ao fim do prazo.

Nesses meses, os dólares que o Estado precisa para a dívida ultrapassam largamente o que os bancos costumam comprar num trimestre, cerca de 3 mil milhões [2]. É nestes picos que a pressão sobre o mercado cambial costuma aumentar. Em 2023, o representante do FMI em Angola explicou precisamente isso: o Tesouro, um dos grandes vendedores de divisas, teve de dar prioridade ao serviço da dívida e vendeu menos ao mercado [5].

Pedir emprestado para pagar o que se deve

Em 2026, Angola voltou duas vezes aos mercados internacionais. Em março, emitiu 2,5 mil milhões de dólares em Eurobonds, títulos de dívida vendidos a investidores estrangeiros: 1,5 mil milhões a 7 anos, com juro de 9,25%, e mil milhões a 11 anos, a 9,8% [6]. A procura chegou a 5,2 mil milhões, o que mostra confiança dos investidores. Em maio, emitiu mais 1,5 mil milhões, com prazos até 2031 e 2037 [7].

Parte deste dinheiro serviu para recomprar dívida que vencia mais cedo: 900 milhões de dólares de títulos com vencimento em 2028 e 300 milhões com vencimento em 2029 [7]. Na prática, o Estado trocou dívida que tinha de pagar dentro de dois ou três anos por dívida a pagar daqui a cinco ou onze.

Isto alivia os próximos anos, como uma família que renegoceia a prestação da casa para um prazo mais longo. Mas tem um preço: os juros destas novas emissões rondam os 9% a 10% ao ano [6][8], acima do que Angola pagava a credores oficiais. O FMI nota que a passagem de empréstimos de instituições internacionais para financiamento nos mercados está a aumentar o custo dos juros [8].

A dívida à China está a diminuir

Há uma boa notícia. A dívida à China, que durante anos foi a maior fatia da dívida externa angolana, está a encolher. Era de cerca de 21,7 mil milhões de dólares em 2016 e caiu para cerca de 13,0 mil milhões no fim de 2025 [9], e 12,5 mil milhões no início de 2026 [10]. A parte garantida pelo petróleo, que se paga com entregas de crude, passou de 10,1 para 8,9 mil milhões só no primeiro semestre de 2025 [11]. O Governo espera tê-la saneada por volta de 2028 [12].

Quando essa dívida acabar, o petróleo que hoje vai diretamente para a China fica livre. Pode ser vendido e os dólares podem entrar no país.

Mas a China está a ser substituída. Os credores em Londres, onde se negociam as Eurobonds, já representam cerca de 35% da dívida externa [9]. Angola está a trocar dívida paga em petróleo por dívida paga em dólares, a juros de mercado.

Quanto deve Angola lá fora? Depende de quem conta

No fim de 2025, a dívida externa de Angola atingiu cerca de 54,3 mil milhões de dólares segundo o banco central, o valor mais alto de sempre. O Ministério das Finanças indica 49,6 mil milhões. A diferença, de 4,7 mil milhões, não tem explicação oficial [9]. Para quem acompanha o país, esta diferença é por si só uma informação: os números da dívida devem ser lidos com cautela.

O prazo médio de reembolso da dívida externa é de cerca de nove anos [3], o que dá alguma margem. E 79% da dívida do Estado está exposta ao câmbio [3]: se o kwanza perder valor, a dívida em kwanzas aumenta automaticamente.

O que isto significa: a dívida decide quantos dólares sobram

A conclusão deste artigo é que a dívida externa é o maior compromisso em dólares do Estado angolano, e cresce em anos em que vencem títulos. Em 2026, equivale a cerca de 80% de todos os dólares que os bancos compraram num ano.

Há uma mudança em curso: menos dívida à China paga em petróleo, mais dívida em Londres paga em dólares e com juros de mercado. Isto alonga os prazos, mas encarece a dívida e deixa o país mais dependente da confiança dos investidores internacionais.

Para quem investe ou depende de importações, isto tem consequências práticas:

• Os meses de grandes pagamentos são meses de mais pressão no câmbio. Vale a pena conhecer o calendário de vencimentos da dívida, tal como se conhece o preço do petróleo.
• Enquanto o Estado conseguir pedir emprestado lá fora, a fila dos dólares não piora por causa da dívida. Se o acesso aos mercados fechar, o Estado terá de usar mais dólares do petróleo para pagar, e sobrarão menos para o resto.
• Um ajustamento do câmbio aumentaria o peso da dívida em kwanzas, porque quase quatro quintos dela estão expostos ao câmbio. Este é um dos motivos pelos quais o ajustamento é politicamente difícil.

O indicador a acompanhar: o serviço da dívida externa em comparação com os dólares vendidos aos bancos. Em 2026, a relação é de cerca de 80%. Os números de anos anteriores não estão publicados de forma comparável: as fontes públicas misturam dívida interna e externa. A partir de agora, a Análise AngolaExpert vai acompanhar este indicador todos os anos, com base no Orçamento e nos boletins da Unidade de Gestão da Dívida. Se descer abaixo de metade, haverá mais espaço para os dólares chegarem à economia. Se subir, a fila nos bancos tende a crescer.